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A parte che adesso fa paura anche in America, è un'inflazione generata dallo smodato aumento dei costi delle materie prime, che per le aziende si traduce in aumento dei costi. Tutti, tranne quello del lavoro purtroppo, perché il dramma è che la gente non arriva più alla fine del mese. Ci aggiunga poi il fallimento sul piano regolatorio.
Non mi pare che alla Fed vantino grandi successi sul tema.
Vero. Infatti la Fed non si è accorta di nulla, è mancata totalmente di controllo. Ma in genere le banche centrali non hanno capito cosa stavano succedendo. Si preoccupavano del leverage delle aziende invece che guardare al loro. Non si sono accorte che strumenti di tutti i tipi hanno permesso di creare un mondo a parte, quello della finanza strutturata.
Quello che non ha fatto la Fed sta facendo l'Fbi…
Sì, ma anche lì con grande spettacolarità, dopo che i buoi sono già scappati dal recinto. Molte banche hanno in pancia "toxic instruments" che nemmeno loro controllano.
Bisogna rivedere i ratios?
Gli americani fanno mark to market e hanno svalutato. Gli europei invece non fanno mark to market, altrimenti dovrebbero dar corso a svalutazioni molto importanti con conseguente necessità di aumenti di capitale.
Se lei fosse Trichet?
Un abbassamento dei tassi faciliterebbe di molto la vita delle imprese senza riflessi sull'inflazione, che come ho detto aumenta per altri motivi. Ma non mi pare si vada in questa direzione.
Agirebbe solo sui tassi?
No. Aumenterei subito i margin calls piuttosto che i depositi sui "future". Ci sono spostamenti di ricchezza che non sono logici in un arco di tempo così breve.
A proposito di ricchezza. Alcuni Governi hanno messo sotto schiaffo megastipendi e stock option.
Se premiano un reale incremento di valore vanno bene. Se il valore è fittizio, calcolato sulla carta, allora sono deprecabili.
Detto altrimenti, se premiano Steve Jobs o Bill Gates niente da ridire.
Ma anche più del dovuto. Io sono grato a chi con il suo genio mi aiuta a vivere meglio e crea ricchezza sull'innovazione di prodotto.
Fatto salvo che non sia finito il capitalismo, quando si uscirà dalla tempesta?
Questa è una vera tempesta perfetta, il combinato di tassi di interesse, petrolio, costi materie prime, crisi della domanda. Ci metta che i governi sono sempre meno disposti a spendere, e il quadro è tragico. Ci vorrà sicuramente di più di quanto si possa prevedere
In altri secoli un simile scenario annunciava guerre o rivoluzioni…
C'è una guerra economica per le scarse risorse disponibili e uno shifting epocale di ricchezze da Paesi manifatturieri a Paesi ricchi di materie prime, esattamente il contrario di quanto avvenuto dalla rivoluzione industriale in poi. Per i "poveri" Paesi manifatturieri , ovvero l'Europa, l'America e il Giappone, il rischio di una stagflazione è molto alto.
paolo.madron@ilsole24ore.com
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