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Il caso irlandese

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Questo articolo è stato pubblicato il 04 dicembre 2010 alle ore 06:38.

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Ecco perché i tassi d'interesse sono alti: per compensare un possibile default. È un circolo vizioso: gli interessi più alti rendono ancora più difficile per l'Irlanda onorare i suoi impegni, e questo fa alzare gli interessi e così via. Il salvataggio in sostanza punta a spezzare questo circolo vizioso. Ma funziona solo se il circolo vizioso è il problema, non il sintomo. Vale a dire che funziona solo se l'Irlanda è un'economia solida nei suoi fondamentali, vittima di un panico che si autoalimenta. E questa è una tesi difficile da sostenere.
Chi voglia cercare un'alternativa alla strada scelta da Dublino (garantire tutto il debito, applicare misure di austerity radicali per pagare queste garanzie e rimanere nell'euro) può guardare all'approccio eterodosso dell'Islanda: ristrutturare una gran parte del debito, usare i controlli di capitale e incoraggiare la svalutazione. Ma se non è un problema di fiducia e di liquidità, di cosa ha bisogno l'Irlanda (e la Grecia, e il Portogallo)? Un effettivo alleggerimento del debito. Tema non è all'ordine del giorno.
L'Irlanda, come la Grecia, ora non è più costretta a rivolgersi al mercato per ottenere fondi, ma deve comunque fare i conti con un debito colossale (il debito lordo secondo le previsioni rimarrà al di sopra del 120% del Pil fino alla fine del 2011), forse ulteriormente aggravato da deflazione e stagnazione. La soluzione ai guai irlandesi semplicemente non è ancora stata trovata.
(Traduzione di Fabio Galimberti)
©2010 NYT DISTRIBUITO DA NYT SYNDICATE

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