Borse, quel rialzo da 10mila miliardi di dollari da inizio anno pieno di incognite

Ad inizio anno la capitalizzazione delle Borse globali ammontava a 80 miliardi di dollari. Ora siamo oltre quota 90mila. Nei primi sette mesi di questo spiazzante 2023 - in cui di recessione si è tanto chiacchierato ma nei fatti non vi è stata - il valore dei listini globali è aumentato di 10mila miliardi di dollari. più del Prodotto interno lordo di Giappone e Germania messe insieme. Da gennaio l'indice S&P 500 di Wall Street è salito del 19%, il tecnologico Nasdaq del 38%. In Europa il Ftse Mib di Piazza Affari ha corso di quasi il 20% sfiorando i 30mila punti mentre al Dax 30 di Francoforte è “bastato” un +12% per aggiornare i massimi storici. Massimi storici anche per l'indice aggregato Eurostoxx 50.

Va però detto che il mese di agosto è stato inaugurato ieri con un netto ribasso. In media i listini europei hanno perso l'1,5% e Piazza Affari l'1% mentre il rosso a Wall Street non è andato oltre il mezzo punto percentuale. Semplici prese di beneficio dopo la grande corsa oppure il segnale che qualche crepa possa minare le fondamenta della struttura rialzista? Per ora è presto per dare una risposta ma non va trascurato che le vendite dell'ultima seduta sono state accompagnate da altrettante vendite anche sul mercato obbligazionario, con conseguente rialzo dei rendimenti.

I BTp a 10 anni sono tornati al 4,2% mentre i corrispettivi titoli statunitensi hanno nuovamente superato la barriera del 4%, importante livello psicologico. Un po' di nervosismo e di incertezza alle porte di un periodo dell'anno - agosto e settembre - statisticamente poco favorevole all'appetito al rischio. Ci sono però statistiche che remano a favore della continuazione del trend favorevole: l'indice S&P 500 ha messo a segno cinque mesi consecutivi di rialzo. Dal 1928 è riuscito ad inanellare una serie del genere per 37 volte: nell'80% dei casi è salito anche nel mese successivo, stando ai calcoli di Bespoke investment group.

I mercati azionari stanno certamente scontando uno scenario di soft landing, quello in cui l'inasprimento della politica monetaria attuato dalle banche centrali per contrastare l'inflazione non dovrebbe sfociare in una recessione economica, ma causare solo un rallentamento economico da cui ripartire. Si tratta in ogni caso di una scommessa piena di incognite. A cominciare dal prosieguo del processo di disinflazione, componente fondamentale per l'ipotesi di soft landing.

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I dati dei prezzi al consumo a luglio nell'Eurozona, ad esempio, hanno evidenziato un' inflazione “core” (depurata per i prezzi dei beni energetici ed alimentari) al 5,5%, sopra le attese (5,4%). È uno dei tanti segnali che indicano che la lotta all'inflazione non è così scontata, mentre arrivano dati aggiornati (tanto in Europa quanto negli Stati Uniti) in base ai quali le banche starebbero attuando una stretta al credito.