Da Unicredit a Moncler, i migliori titoli dei broker per l'anno dell'inflazione

Inflazione, tensioni geopolitiche (Ucraina e Taiwan in primis) e Covid-19 endemico sono le tre incognite che promettono di condizionare i mercati finanziari per il 2022 secondo gli analisti di Banca Akros che, nell’azionario, scommettono sui titoli “value” con approccio selettivo, attento cioè alle caratteristiche specifiche di ogni società. Guardando ai settori, secondo gli esperti, il migliore rapporto tra rischio e rendimento dovrebbe venire dal sanitario, dall’oil&gas e dalle torri telecom con qualche opportunità anche nei viaggi&tempo libero. L’approccio molto selettivo di Akros si mostra nella scelta dei 12 top picks su cui puntare nel 2022: solo Eni e Cnh Industrial tra le top ten di capitalizzazione e solo sei titoli del paniere Ftse Mib mentre il broker predica cautela sull’automotive – in ragione della carenza di chip e delle più stringenti norme sulle emissioni inquinanti – e anche sul bancario, poiché la Bce non è certa di alzare i tassi nell’anno corrente e un rallentamento della ripresa finirebbe per fare da freno anche al comparto. Tra i finanziari quindi la scommessa, combinando le caratteristiche di asset manager a quelle di assicurazione, va su Poste Italiane in virtù della elevata visibilità del business e della possibilità che già nel primo semestre siano migliorati i target del piano corrente. Tra gli specialisti degli Npl si punta sul contesto favorevole e sui dividendi per Dovalue. Tra le blue chip, la preferenza cade su Leonardo, considerata tra le “meno care” dell’aerospazio&difesa, e su Moncler, mentre Campari è scelta per il suo business resiliente e anche per giocarsi il progressivo ritorno alla normalità. In un quadro considerato positivo per l’oil&gas, in virtù di una offerta inferiore alla domanda e delle prospettive di recupero degli investimenti per l’estrazione, Eni è considerata una opzione sia per l’importante cash flow sia per l’ipo di Plenitude. Cnh Industrial invece è una puntata sui ciclici. Gli altri top picks vengono dal mondo alimentare (Orsero), dalle infrastrutture tv (RaiWay), dall’editoria (Mondadori), dall’edilizia (Sciuker Frames) e dalle tecnologie industriali (Saes).

Se le Borse europee e Milano vengono da ottime performance nel 2021 (+25% lo Stoxx600, +23% Ftse Mib), Equita Sim si aspetta che anche il 2022 sarà positivo anche se a un livello più moderato: in primo luogo perché nell’attuale contesto “l’equity resta una delle migliori opzioni” contro l’inflazione. La crescita robusta dell’economia con le banche centrali piuttosto accomodanti, Bce potrebbe alzare solo alla fine dell’anno, e un Covid che morde di meno sono gli elementi alla base del ragionamento della Sim che guarda ai mercati azionari e soprattutto a Piazza Affari considerata una delle più interessanti in termini di rapporto prezzo/utili e con un crescita attesa degli utili intorno al 15% sul 2021. A livello settoriale, la Sim resta positiva sul settore finanziario, che potrà contare sul solido contesto economico e sull’inclinazione della curva dei rendimenti, e anche su quello dell’energia grazie alla favorevole situazione domanda/offerta. Tra gli industriali, Equita suggerisce di scegliere le società con forte posizione competitiva e capacità di incidere sui prezzi mentre resta neutrale sulle utility e fredda su tecnologici e campioni del digitale. La top 10 delle preferite di Equita per il 2022 comprende due banche: Unicredit con la fase di ristrutturazione ormai alle spalle e la prospettiva di profitti più elevati e sostenibili, fattori a cui si affiancano multipli di mercato ritenuti non cari e la promessa di una remunerazione consistente dei soci con dividendi e buyback: per Credem si guarda alla elevata qualità degli asset, al capitale in eccesso e anche agli spazi di crescita nell’asset management senza dimenticare che l’acquisizione di CariCento potrebbe essere un segnale di diverso approccio all’M&A da parte dell’istituto di Reggio Emilia. Tra le big del Ftse Mib compaiono tra i preferiti Atlantia – con un occhio a come continuerà ad investire gli oltre 8 mld incassati per Aspi e se guarderà a strategie di M&A – e Iveco, sia perché c’è spazio per migliorare la profittabilità sia perché un’aggregazione sarebbe la risposta più semplice ad alcune questioni aperte (dimensione, diversificazione, bassa esposizione al segmento camion). Moncler è anche per Equita il “must have” del lusso, mentre nel settore petrolifero e del gas la sim preferisce Tenaris in funzione degli investimenti in upstream che dovrebbero ripartire dopo due anni in netta discesa. Fuori dal Ftse Mib, gli altri titoli su cui puntare sono Danieli, Enav, Iren e Ovs.Banca

Il “fattore I”, ovvero la variabile inflazione, guida l’analisi di Banca Imi, secondo cui ci sono alcune specifiche caratteristiche – crescita dei dividendi, esposizione alla crescita di lungo periodo (in primis coinvolgimento nel Pnrr) e trend di settore, per esempio il consolidamento tra i finanziari - che possono aiutare a proteggersi dall’aumento del carovita. Il tutto partendo da quattro presupposti, ovvero tre rischi e una grande opportunità. I primi: i problemi delle supply chain globali dureranno più a lungo del previsto; l’aumento dei costi dell’energia e delle materie prime avrà impatti pesanti; l’inflazione che inizia a trasferirsi sui prezzi finali. L’opportunità: ovviamente il Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza ma anche il grande piano infrastrutturale americano, la cui implementazione finale è tuttavia ancora tutta da scrivere. I settori preferiti? Risparmio gestito, che ha società “ben equipaggiate per affrontare lo scenario inflativo, con dividend policy attrattive”, mentre sul fronte M&A Anima “è la più papabile” per un possibile consolidamento; le banche, che saranno sostenute dalle commissioni mentre le grandi svalutazioni dovrebbero essere finite (per le fusioni invece c’è ancora spazio); il lusso, che dovrebbe essere spinto soprattutto dall’Europa ed è di fatto indenne all’inflazione per “il forte potere di prezzo”; view positiva infine sia sull’oil & gas, spinto in primis dal rincaro delle commodity, sia per le utility con la transizione energetica e l’economia circolare a fare da catalizzatori per la crescita. In virtù di tutti questi ragionamenti Banca Imi sforna 10 top pick per il 2022. Tra le banche spiccano Banco Bpm per il rafforzamento alla profittabilità, peraltro confermato dall’ultima trimestrale, e il potenziale ruolo nel consolidamento, e Unicredit per il rilevante piano di distribuzione del capitale. Ci sono anche Unipol, “pronta a fronteggiare uno scenario danni più sfidante” e comunque con la presentazione del nuovo piano in primavera che sarà il principale catalizzatore del titolo, e Poste Italiane, ben posizionata sui “trend secolari di spedizioni, pagamenti e wealth management” così come Pirelli lo è nel settore auto per la capacità di lavorare su prezzi e volumi di produzione. Altri titoli consigliati: Enel, in quanto “operatore globale sulle rinnovabili ma anche attivo sul retail”, Eni, Hera, Reply, Prysmian (una crescita “sicura e di lungo periodo”) e Moncler, di cui si sottolinea il forte momentum del brand e le spiccate caratteristiche di sostenibilità.

Per stilare la lista delle migliori opportunità sul mercato, Mediobanca Securities tiene invece conto di tre fattori. Innanzitutto coloro che possono essere favoriti da un rialzo dei tassi (dunque banche e finanziari diversificati). In secondo luogo le società che possono mettere sul piatto robusti ritorno sul capitale (sempre gli istituti di credito). Infine chi riesce a implementare strategie che riducono l’esposizione al rincaro delle commodity, con preferenza sulle aziende focalizzate su economia circolare, green e transizione digitale. Tutto ciò, a livello prettamente settoriale, non può che declinarsi in una preferenza marcata per il comparto bancario, su cui giocherà un ruolo anche la possibile ulteriore M&A, mentre si raccomanda prudenza e “selezione” sul fronte del risparmio gestito. In generale, gli analisti di Piazzetta Cuccia hanno rivisto le stime per oltre 50 società: gli utili previsti nel 2022 e nel 2023 sono rimasti sostanzialmente invariati (-1%); la maggior parte dei downgrade si è concentrata nei settori healthcare, auto e lusso mentre gli upgrade hanno riguardato soprattutto banche, assicurazione, petroliferie servizi tecnologici.La traduzione di questa view sono 12 top pick, equamente suddivise tra grandi società e small cap. Nella prima categoria ricadono Unicredit, prima scelta assoluta tra le banche per Mediobanca Securities, secondo cui i ritorni sul capitale e la ristrutturazione porteranno a un ulteriore re-rating del titolo, Enel e Prysmian, che è “esposta” sul business dell’offshore galleggiante, nuova frontiera delle rinnovabili. E ancora: Poste Italiane, “favorita da un graduale rialzo dei tassi”, Mfe (“che tratta vicina ai minimi storici e ha financials solidi”) e Stellantis, “una storia di ristrutturazione che tratta a multipli interessanti”. Per quanto riguarda le piccole, invece, gli esperti di Piazzetta Cuccia scelgono il Credem, Iren (per il suo focus sull’economia circolare), Mondadori (“continua il momento magico per i libri”), Piovan, Tinexta e Piaggio.