Ecco come le risorse del private banking possono far crescere le Pmi

Qual è il legame tra risorse finanziarie dei clienti private e il mondo dell’economia reale? E quale ruolo possono rappresentare questi soggetti nel rilancio dell'economia nazionale nel post pandemia e in vista del piano nazionale di ripresa e resilienza (Pnrr)? A queste e altre domande cerca di rispondere una ricerca del Polimi, aggiudicataria del bando di Aipb supportata da Neuberger Berman, che punta ad indagare la dimensione quantitativa e qualitativa del risparmio dal Private Banking nel finanziamento delle Pmi con i fondi di investimento alternativi (Fia) con un focus particolare alle imprese non finanziarie

Nell’arco degli ultimi 5 anni delle 2.032 operazioni di finanziamento realizzate dai Fia commercializzati in Italia, 242 selezionate dal private banking hanno privilegiato investimenti in Pmi (82%), società operanti nell'economia reale (settore terziario al 56%) e situate in prevalenza nel Nord Italia (76,8%). A partire dal 2000, il risparmio gestito dal private banking ha contribuito al finanziamento di 151 imprese. Un risultato questo che appare ancor più rilevante considerate le specificità delle normative che ostacolano la possibilità dei clienti private di investire in fondi Fia.

Nel 29% dei casi, gli operatori private hanno scelto fondi di tipo non riservato, valore oltre 7 volte superiore alla media di mercato del 4,1%. Una scelta dovuta al contesto normativo, che spesso fa ricadere il cliente private nella definizione di investitore retail (500mila euro il limite dell'importo di sottoscrizione) limitandone l'accesso ai fondi riservati che hanno delle soglie di ingresso più elevate. Il mercato d'altro canto ha già cominciato a muoversi per favorire un maggiore coinvolgimento degli investitori riducendo i ticket dei fondi riservati e aumentando quindi l'offerta, che d'altro lato resta però molto concentrata in un numero ridotto di operatori.

Complessivamente, l'analisi evidenzia un contributo rilevante del private banking alle Pmi dell'economia reale italiana. I Fia collocati dal private banking sono stati coinvolti nel 9% dei deals in equity, in cui il target era una Pmi, per un volume complessivo di capitale di rischio pari al 7,5% del totale investito dai fondi di investimento alternativo.

Allo stesso modo, i Fia selezionati dagli operatori private hanno sottoscritto il 12,8% del totale del capitale di debito disponibile per le Pmi attraverso fondi di investimento alternativo. Quanto alla qualità di tale contributo, analizzando le performance delle imprese oggetto di operazioni che hanno coinvolto Fia, sono stati passato al setaccio i fatturati, l'attivo di stato patrimoniale, il numero di dipendenti, la liquidità di ciascuna Pmi con l'approccio metodologico difference-in-difference.