Effetto spread sulle banche italiane. Recuperati 9 miliardi da Ferragosto

In soldoni, la capitalizzazione delle banche italiane è passata da 77,4 miliardi a 86,2 registrando così un aumento di quasi 9 miliardi in poche sedute di contrattazioni. Una boccata d’ossigeno che arriva in un momento molto delicato per il settore.

C’è infatti molta attesa per le misure che la Banca centrale europea annuncerà nel consiglio direttivo del 12 settembre. Gli operatori si attendono un mix di misure espansive: dal lancio di una nuova asta T-Ltros (Targeted long term refinancing operations), che però al momento non verrà utilizzata dalle banche italiane come anticipato dal Sole 24 Ore, all’acquisto di nuovi bond (quantitative easing) fino al taglio del tasso sui depositi. Questa terza misura - scontata oggi dai future sull’Eonia e dagli indici Euribor - in teoria non aiuta le banche. I tassi bassi, quando non negativi, penalizzano infatti l’attività tradizionale delle banche e sono uno dei motivi per cui il settore negli ultimi anni sta soffrendo.

Quando il tasso sui depositi è negativo (dal 2016 è a -0,4% e il 12 settembre con ogni probabilità verrà portato ancora più giù dalla Bce) le banche che depositano presso la Bce riserve in eccesso rispetto a quelle obbligatorie, si trovano a pagare una tassa alla Bce, una sorta di ticket per il parcheggio della extra-liquidità.

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A questo giro però la Bce potrebbe sì peggiorare formalmente il quadro (nel senso di aumentare il costo di questo ticket portando il tasso sui depositi a -0,5% o -0,6%) ma nella sostanza potrebbe attenuarne gli effetti negativi . O addirittura trasformare la mossa in un’operazione positiva per le banche .

Molti operatori si aspettano che l’istituto di Francoforte (fino al 31 ottobre guidato da Mario Draghi e poi da Christine Lagarde) lanci il cosiddetto tiering, ovvero l’applicazione di soglie diverse entro cui applicare il tasso sui depositi. Come anticipato dal Grafinomix del 7 febbraio la Bce potrebbe introdurre più scaglioni sulle riserve in eccesso. Far pagare un tot fino un certo ammontare, oltre il quale invece far pagare il tasso massimo. Introducendo uno scaglione intermedio, ad esempio dello 0,2%, è come se la Bce praticasse uno sconto su una parte delle enormi riserve in eccesso oggi parcheggiate.

Un metodo già applicato da altre banche centrali, come quella giapponese e svizzera. Dato che in questo momento l'eccesso di riserve depositato presso la Bce supera i 1.700 miliardi di euro, l’applicazione di uno scaglione “scontato” potrebbe portare dei benefici per le banche. La gran parte delle riserve in eccesso appartiene a banche tedesche e francesi - che certo sarebbero le prime a beneficiare di questa mossa - ma anche le banche italiane, in misura minore potrebbero trarre dei vantaggi. Se e quanto dipenderà dalle nuove regole che saranno svelate tra pochi giorni dalla Bce.

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