Ferretti, quotazione in bilico: l’incognita dei capitali asiatici

Gli yacht Ferretti, a fatica, procedono verso Piazza Affari. Il semaforo verde definitivo all’Ipo non è ancora arrivato. L’azienda delle imbarcazioni di lusso puntava ad arrivare in Borsa lunedì prossimo 21 ottobre ad un prezzo di 2 euro per azione, per un totale di 174 milioni di euro raccolti. I consulenti e le banche sono ancora al lavoro questa mattina per completare l’allocazione delle azioni. In ogni caso, comunque vada, l’operazione ha mostrato una grande debolezza nell’attrarre fondi istituzionali italiani ed asset manager europei ed americani.

Sono state necessarie due proroghe e un abbassamento della forchetta di prezzo per avvicinare l’Ipo all’esito finale. La forchetta è stata rivista infatti portandola da 2,5-3,7 euro a 2-2,5 euro. Così il gruppo vale circa 7 volte l’Ebitda del 2020, un super-sconto che per certi versi potrebbe garantire un «upside» all’azione al momento dello sbarco lunedì.

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L’adesione dei fondi esteri e di quelli italiani è stata bassissima sulla prima forchetta di prezzo presentata, considerata eccessiva in termini di multipli, e voluta (probabilmente sbagliando la mossa) dall’azionista cinese Weichai Group. Ne è nata una revisione al ribasso per venire incontro alle richieste di sconto.

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Ma il punto di svolta c’è stato a metà della scorsa settimana con il road show in Asia. In soccorso di Weichai Group sono arrivati investitori asiatici, probabilmente cinesi: il 60% delle azioni sarebbe collocato a 5 principali investitori. Alcuni di questi si sarebbero serviti di Agricultural Bank of China come intermediario. Ma sulla loro identità c’è strettissimo riserbo.