Cosa sono e perché fanno discutere gli eurobond, spiegato in parole semplici

La soluzione «comune»
Un titolo emesso non da un singolo Paese, ma da un'entità comune europea, un «Eurobond» quindi, appianerebbe queste differenze e il suo prezzo si avvicinerebbe in teoria più a quello tedesco che a quello emesso dall’Italia o da un qualsiasi altro Paese della «periferia» del Continente, proprio perché a garantire sarebbe l’intera area euro.

Sotto questo aspetto l’Europa è però un’opera incompiuta: esistono una moneta unica, una Banca centrale e una politica monetaria comune, ma ci sono tante politiche fiscali, tanti ministeri del Tesoro a gestirle e tanti bilanci pubblici: uno per ogni Paese.

Crisi 2011: il primo vero tentativo
Di Eurobond, così come di un unico debito pubblico e di un’unica politica fiscale per l’Unione europea si parla probabilmente da sempre. Ma è con la crisi del debito pubblico europeo del 2011-2012 - quella innescata dalla Grecia, ma che arrivò a coinvolgere con il tempo anche Portogallo, Irlanda, Italia e Spagna, poi accomunati dalla sigla ignominiosa Pigs o Piigs - che il tema è tornato di stretta attualità, tanto che l’allora Commissione Ue guidata da José Manuel Barroso arrivò a formulare la prima vera proposta di introduzione di Eurobond.

La difficile convivenza
Mettere in comune i debiti non è però certo un’operazione semplice e indolore: in fondo non lo sarebbe neanche all'interno di una famiglia allargata. Perché se da una parte significa verosimilmente risparmiare sui costi necessari a sostenere il fabbisogno dei membri più deboli della comunità, riducendo allo stesso tempo anche pericolose oscillazioni delle spese per gli interessi, dall’altra si chiede un innegabile sacrificio a chi invece è generalmente considerato più solido, affidabile e parte quindi da un punto di forza.

Fra formiche e cicale
Così, è comprensibile che le istanze dei primi (i già citati Italia, Spagna e Grecia soprattutto), che chiedono un aiuto da destinare a investimenti in grado di andare potenzialmente a vantaggio di tutta l’Unione, si infrangano sulla fiera opposizione degli altri (Germania, sopravanzata negli ultimi tempi dall'Olanda, ma anche Austria, Finlandia e altri Paesi nordici) che invece sono preoccupati per la gestione delle risorse, in un duello che ricorda la proverbiale lotta fra formiche e cicale.

Tentativi infruttuosi
Dalla proposta Barroso in poi si è tornati con regolarità a porre sul piatto dell'Unione europea il tema di uno strumento comune di finanziamento, alla ricerca di un compromesso che si è però sempre rivelato irraggiungibile. Fino ad arrivare alla fase attuale, durante la quale si è coniato (finora altrettanto invano) il termine «coronabond» per identificare titoli di debito da emettere per finanziare le misure messe in atto per combattere l’epidemia e i suoi effetti devastanti sulle economie.

Il nodo dell’integrazione fiscale
L'idea di fondo è che la creazione di un debito comune nell’Eurozona sia poi anche accompagnata da una gestione centralizzata delle politiche economiche dei singoli Paesi o quantomeno da una maggiore integrazione fiscale.

Un sistema cioè dove sia la Commissione a rendere omogenee le politiche di bilancio dei singoli paesi membri ed eventualmente anche a decidere la destinazione e la misura dei fondi fra pensioni, investimenti pubblici, politiche a favore del lavoro e simili, con anche un maggior controllo sugli aspetti fiscali che le accompagnano: una crescente integrazione all’interno dell'Europa che si continua però a inseguire senza mai raggiungere.

Muro insormontabile
Ma come in passato il muro contro muro si ripropone, nonostante qualche distinguo in più (per esempio la Francia, colpita in modo pesante da Covid-19). Da una parte chi chiede comprensione e aiuto per raggiungere in fondo un bene comune, dall’altra chi invece ha scarsa fiducia ed esige in cambio una sorta di sacrificio, spesso sotto forma di condizioni e possibili piani di rientro del debito simili, almeno sul piano teorico, a quelli a suo tempo richiesti alla Grecia.

La storia, in fondo, si ripete.

Per approfondire:
● Eurogruppo, intesa a metà: Fondo di ricostruzione tutto da negoziare
● Conte: «Non useremo il Mes, servono gli Eurobond»
● Eurogruppo, trovato accordo economico: piano di aiuti Ue da 1.000 mld