Guadagni pochi, costi alti: il risparmio degli italiani nel vicolo cieco

...e il miraggio delle cedole
Il tasso a 10 anni - che nel 1995 era al 14% - è intorno all’1%. Fino ai 3 anni la curva del debito italiano viaggia su tassi negativi, il che rende praticamente inaccessibili ai risparmiatori queste duration. La nuova era dei tassi bassi - la stessa che vede un controvalore di obbligazioni mondiali vicino ai 15mila miliardi di dollari esprimere tassi sottozero - spiega anche perché la liquidità in conto corrente vince nella sua paradossale staticità il confronto con i fondi monetari (quelli che per policy investono in strumenti a breve termine) che negli ultimi tre anni hanno generato (non a caso) rendimenti negativi.

Costi e commissioni al top
Quanto al risparmio gestito va detto che le commissioni applicate dalle case italiane sono mediamente tra le più elevate in Europae vanno a penalizzare i rendimenti netti anche per le famiglie che puntano su strumenti di investimento in teoria più volatili, ma anche più remunerativi, come i fondi azionari e/o bilanciati.

Da un’analisi del Centro studi di Tosetti Value, uno dei principali Multi-Family office in Europa è emerso che «chi avesse investito 100 euro a inizio gennaio 2018 nelle prime 30 società di gestione europee avrebbe avuto un rendimento del 6,15%, al netto dell’1,79% di commissioni fisse (non sono inclusi eventuali altri oneri quali commissioni di performance, costi di transazione, commissioni di ingresso/uscita, ndr). Mentre le prime 10 italiane hanno reso lo 0,3% e sono costate il 2,61%».

Un’industria in lenta evoluzione
Anche il sistema finanziario quindi dovrà lavorare, aumentando efficienza, trasparenza e riducendo i costi, per stimolare gli italiani a smuovere verso i mercati finanziari i soldi dal materasso. Pur in un contesto in cui i mercati sono diventati davvero un campo minato. Soprattutto quello dei bond che nell’accezione comune, a torto, è considerato più sicuro rispetto alle Borse. «Il mercato delle obbligazioni è diventato oggi più rischioso di quello azionario - sottolinea Massimo Saitta, direttore investimenti di Intermonte advisory -. Per spuntare un rendimento minimo bisogna esporsi su durate lunghissime. E questo è del tutto da sconsigliare a un risparmiatore».

Il primato dell’azionario
Quanto alle Borse «rappresentano - a detta di Piersimoni - l’unica classe di investimento oggi valida come alternativa alla liquidità. E in questo caso ci sono solo due strade per evitare errori: la prima consiste nell’effettuare acquisti graduali, investendo ad esempio ogni mese una quota del budget per tre anni. La seconda nel privilegiare fondi flessibili a bassa volatilità.

Del resto, per quanto questo 2019 sia un anno straordinario con rendimenti delle Borse anche superiori al 20% i multipli di Wall Street (17,5 volte gli utili attesi) e delle Borse europee (14 volte) sono solo leggermente più cari rispetto alla media storica. E potrebbe esserci ancora spazio, soprattutto se le tensioni su guerra commerciale e Brexit andranno a stemperarsi, per un ulteriore rialzo a fine anno».

Per approfondire:
● Tassi negativi, teniamo a freno l’eccesso di fiducia (di R. Bocciarelli)