I costi delle polizze italiane non sono le più care in Europa

Ovvio che questi dati sono passati e descrivono un panorama di mercato roseo oggi, purtroppo, ormai ampiamente superato: semmai in questo momento sono proprio le unit a fornire le più ampie preoccupazioni agli investitori proprio perché il rischio è del tutto a carico degli assicurati. «La minaccia di un aumento dell’inflazione rappresenta un rischio emergente da monitorare in tutto il settore – avverte inoltre l’Authority europea nella premessa del report fresco di stampa –. Il passaggio dai tradizionali prodotti di partecipazione agli utili verso i prodotti ibridi e unit-linked osservato negli ultimi anni ha subìto un’accelerazione nel 2020 (e, come sappiamo, in Italia ancora di più nel 2021, ndr), acuito dal contesto di mercato caratterizzato dalla pandemia e dal prolungato contesto di bassi tassi di interesse».

Ora inflazione alta, rendimenti in salita che affossano i bond in portafoglio (indice JpMorgan world segna - 5,8% da inizio anno ) e Borse in crisi (-5,9% indice Msci world) sono una miscela micidiale per i possessori di polizze unit che se la devono anche vedere con le spese trattenute dalla compagnia. «L’inflazione a lungo termine incide sui rendimenti “reali” degli investimenti e i consumatori possono avere difficoltà a valutarlo o a tenerne conto – spiega Eiopa nello studio –. Dato che alcuni Ibip possono essere prodotti a vita intera o essere a lunghissimo termine, questo è un fattore rilevante»

Costi in aumento nel 2020

E incidono, ovviamente, anche i costi, nota dolente per questi prodotti deteriorandone i risultati. L’analisi evidenzia che in media la reduction in yield (riduzione del rendimento o Riy), è leggermente aumentata. Per le unit si è saliti in media tra i paesi analizzati al 2,7% (dal 2,5% nel 2019) e per le ibride a 2,2% (2,1% nell’anno precedente). Per lo più si tratta di costi fissi (gestione e ingresso) che incamerano circa il 2%. Le polizze con partecipazione agli utili, si confermano le più economiche all’1,3% dall’1,5% della precedente analisi.

Osservando il livello dei costi per Stato membro, per le unit-linked essi oscillano tra l’1,3% del Portogallo e il 4,1% della Francia dove nel 2020 oltre l’1% di quanto trattenuto è rappresentato da performance fee (ossia variabili in base ai risultati). Anche se questi ultimi non parrebbero così brillanti: 4% nel 2020 (e 5% medio annuo netto tra 2016 e 2020).

Per gli ibridi il range degli oneri è invece compreso tra il 2,1% (di Italia e Germania) e il 4,8% della Repubblica Slovacca. Nel 2020, il mercato che combina i costi più bassi e i risultati più elevati era la Svezia, con rendimenti netti delle unit al 10% e oneri inferiori al 2%, mentre per i prodotti ibridi era l’Italia, con rendimenti netti superiori al 4% e costi del 2,1%», come nota la stessa l’Authority nell’analisi. Ora non resta che vedere se le ibride riusciranno a difendere dai ribassi gli assicurati (visto che una parte dell’investimento è su polizze ramo I anestetizzate dai mercati).