Intercos, due anni in Borsa: ora focus sulle acquisizioni e un flottante più forte

Con una crescita a velocità superiore rispetto a quella del mercato, il bicchiere di Intercos, a quasi due anni dal debutto in Borsa, è per metà pieno. Ma ora, dopo avere confermato anche nella prima parte dell’anno la capacità di sovraperformare il mercato, per la società di cosmesi è arrivato il momento di accelerare lungo il sentiero che, nel novembre di due anni fa, in piena fase di riflusso post Covid, l’ha condotta alla quotazione.

Tra le priorità ci sono il rafforzamento del flottante e un approccio più concreto all’M&A, con un occhio particolare al mercato statunitense. Il semestre, intanto, ha come detto fornito indicazioni confortanti sul fronte dei volumi, ma anche confermato il progressivo esaurirsi della spinta, sul piano delle vendite, fornita dal processo di destocking avviato nella stagione post Covid.

Il nuovo scenario che si trova a fronteggiare la società vede un mercato cinese in lento ma progressivo recupero e un mix di vendita trainato in questo momento dal mass market e dall’hair&body, ambito di business che presenta marginalità più basse rispetto al segmento prestige e alle divisioni skincare e make-up. «La situazione si sta normalizzando - spiega l’amministratore delegato, Renato Semerari -, ma la diversificazione del nostro portafoglio ci aiuta, e il mass market resta comunque una delle componenti che ci ha permesso di crescere in questi anni».

Non si tratta, sottolinea l’ad, di un segnale di riposizionamento strutturale: «Il mercato è ciclico, ma in generale la premiumization è una tendenza ineluttabile nel medio termine. Nel breve, i brand di mass market, meno esposti al mercato cinese e al travel retail, hanno livelli di inventario più in linea con i loro standard e quindi hanno un trend di ordini più costante. Prevedo in Estremo Oriente un ritorno alla normalità già a partire dalla fine di quest’anno». Dopo un avvio d'anno con ricavi in crescita del 32,7% a fine giugno (a quota 488,4 miliioni) e un Ebitda di 64,8 milioni (in aumento di 100 bps), esaurita la spinta del destocking, per la seconda parte dell'anno il gruppo si aspetta comunque una fase di consolidamento e risultati in linea con il secondo semestre dell'anno scorso.

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Si tratta, per Intercos, di una conferma del sentiero di crescita imboccato con la quotazione, avvenuta nel novembre di due anni fa, dopo un tentativo fallito a causa del Covid. «Il mercato, nei mesi successivi alla Ipo, non è stato molto favorevole - ripercorre con la memoria Semerari -. Non sono stati mesi facili, ma siamo riusciti a restare quasi sempre sopra il prezzo di collocamento. Abbiamo mantenuto l’impegno di una crescita a tassi più sostenuti rispetto al passato e del mercato di riferimento in generale. Per il resto, restiamo convinti che la quotazione sia stato un passaggio fondamentale per darci una struttura di azionariato di lungo termine, tale da consentirci di sostenere la crescita».