La tedesca Commerzbank erogherà 3 miliardi ai soci. Balzo in Borsa

Più dividendi, più riacquisti di azioni, la promessa di un pay out da 3 miliardi in tre anni: e così il titolo torna a volare in Borsa. Commerzbank, la seconda banca privata tedesca, ha riportato ieri il buon umore tra i suoi azionisti, ribaltando la delusione del mercato sulla distribuzione del “solo” 50% degli utili quest’anno. Il ceo di Commerzc, Manfred Knof, ha deciso di puntare in alto, confermando giovedì sera un pay-out totale per il periodo 2022-2024 di 3 miliardi di euro tra dividendi e/o share buy-backs: sia quel che sia. Per centrare questo obiettivo, il pay-out ratio per il 2024 sarà “almeno” del 70%: se gli utili dovessero risultare inferiori al previsto, allora sarà aumentato il pay-out ratio perché sotto i 3miliardi nel triennio non si andrà. «L’aumento previsto del pay-out ratio è un’indicazione della nostra fiducia nell’ulteriore sviluppo della banca», ha sottolineato Knof. E il mercato gli ha creduto. Il titolo è salito ieri fino a +12% chiudendo la seduta alla Borsa di Francoforte a quota 10,8 euro.

I calcoli sono presto fatti. Nel 2022 Commerz ha distribuito il 30% dell’utile netto, dopo aver pagato le cedole sugli strumenti AT1: un totale di 370 milioni di euro, suddiviso in 250 milioni di dividendi e 120 milioni in buy-backs. Per quest’anno, le indicazioni del top management sono per una distribuzione del 50% degli utili dopo aver pagato le cedole, che dovrebbero essere 900 milioni di cui secondo il mercato 300-400 milioni in buy backs. Il totale tra 2022 e 2023 sale quindi a 1,3 miliardi. Per arrivare a quota 3 miliardi, nel 2024 Commerz si sta impegnando a distribuire 1,7 miliardi, pari ad almeno il 70% dei profitti netti, dopo il pagamento delle cedole sugli strumenti AT1. Tutto questo è stato messo in programma dando per scontato il disco verde dell’autorità di vigilanza bancaria Bce/Ssm: autorizzazione che per quest’anno dovrebbe arrivare entro l’8 novembre, giorno in cui i vertici di Commerz daranno al mercato tutti i dettagli di questa spinta verso l’alto del pay out. Se tutto andrà bene, l’utile netto nel 2024 dovrebbe essere di 2,5 miliardi.

Le mire di Knof sono ambiziose. Dopo aver avviato una ristrutturazione dura della banca dal 2021 con taglio dei costi e miglioramento dell’efficienza, assieme al direttore finanziario Cfo Bettina Orlopp, il rendimento netto sul patrimonio netto tangibile (RoTE) dovrebbe salire oltre l’11% nel 2027, con un rapporto CET 1 del 13,5%, stando agli analisti tedeschi. Dal 2025 al 2027 il pay out promesso è superiore al 50% (fino al 100%), al netto delle cedole AT1 e degli azionisti di minoranza. Gli analisti hanno calcolato che il prerequisito per il pagamento dei dividendi è un coefficiente di capitale primario di classe 1 superiore di almeno 250 punti base ai requisiti minimi regolamentari: Commerz è da sempre molto prudente e ha uno dei buffers più elevati in Europa.

La seconda banca privata tedesca, con attivi totali pari a 500 miliardi di euro e poco più di 40,000 dipendenti e un business incentrato su 11 milioni di clienti tedeschi tra privati e Pmi, ha ripreso a pagare i dividendi dal 2022: la banca è stata travolta dalla crisi bancaria del 2008 e dopo la fusione con Dresdner bank, lo Stato federale tedesco ne detiene il 15%. Per molti anni la Commerzbank non ha distribuito l’utile a causa di una cattiva performance.