Lo stallo da evitare per realizzare l’Unione bancaria

I settori bancari di questi ultimi (specie dell’Italia) sono caratterizzati dalla detenzione di un eccessivo ammontare di titoli del debito pubblico nazionale, così che la garanzia a favore dei relativi depositanti offrirebbe un’indiretta protezione rispetto ai rischi di ristrutturazione del debito del loro Paese che, se si verificasse, causerebbe fallimenti delle banche troppo esposte. Di qui, la richiesta di una preventiva “riduzione dei rischi” bancari da concretizzare nella fissazione di un’incidenza massima dei titoli pubblici rispetto al totale dell’attivo di ciascuna delle banche europee oppure nell’attribuzione di coefficienti (differenziati) di rischio ai titoli nazionali detenuti da ognuna delle stesse banche con appesantimento dei relativi requisiti patrimoniali. Esponenti dei Paesi forti dell’Eurozona aggiungono che il completamento dell’Unione bancaria sollecita l’armonizzazione delle norme nazionali sui fallimenti bancari, in quanto il meccanismo europeo di risoluzione delle banche in grave difficoltà si applica solo a una limitata e mal definita quota dei maggiori gruppi europei (quelli di “interesse pubblico”). Infine, pur se in modo implicito, i Paesi forti danno per scontato che l’invalicabile ostacolo all’utilizzazione della Capital markets union risiede nel mancato completamento dell’Unione bancaria.

La reazione dei Paesi fragili e, in particolare, dell’Italia è che una preventiva riduzione dei rischi bancari risulterebbe inaccettabile tanto più se, contravvenendo a ogni regola internazionale vigente, si fondasse sull’attribuzione di coefficienti positivi di rischio ai titoli nazionali dell’Eurozona detenuti dal settore bancario. Tale reazione porta a una sequenza opposta a quella prescelta dai Paesi forti: prima, la condivisione dei rischi mediante la costruzione di Edis; poi, la definizione di forme appropriate di riduzione dei rischi bancari. Come ha mostrato anche la discussione svoltasi nel recente Eurosummit, il risultato più probabile della contrapposizione fra condivisione e riduzione dei rischi è lo stallo. Nel migliore dei casi, si può arrivare a risultati simili a quelli ottenuti con l’introduzione di un backstop centralizzato nel processo di risoluzione bancaria (gennaio 2021): così come l’originario backstop di “ultima istanza” è stato ridotto a un rapporto di finanziamento, lo schema di garanzia dell’Edis verrebbe derubricato a contratto assicurativo.

L’evoluzione della governance economica europea, disegnata da Ngeu, permette però di superare la contrapposizione fra riduzione e condivisione dei rischi e tende a modificare la sequenza fra Unione bancaria e del mercato dei capitali Nel nuovo quadro, l’armonizzazione delle norme nazionali sui fallimenti bancari e la riduzione dei rischi delle banche cessano di essere iniziative “punitive” nei confronti degli Stati membri più fragili dell’Eurozona per diventare necessari passi avanti nel graduale processo di unificazione delle istituzioni economiche e delle politiche fiscali europee. In questo senso, la diminuzione nell’incidenza dei titoli pubblici nazionali nei bilanci bancari non può fondarsi su un severo e unilaterale calcolo dei rischi o su vincoli più stringenti; si tratta invece di applicare a tali bilanci princìpi condivisi di diversificazione delle attività, compensando la connessa diminuzione nella domanda bancaria di alcuni titoli pubblici nazionali con un rafforzato ruolo del bilancio europeo e con l’introduzione di nuove regole fiscali. Insomma, il completamento del secondo e del terzo pilastro dell’Unione bancaria deve diventare una componente dei futuri accordi su come cambiare il vecchio “Patto di stabilità e crescita” e su come introdurre titoli europei privi di rischio (safe asset) mediante il rafforzamento di politiche accentrate di bilancio. In questo nuovo quadro, l’affermarsi di strumenti finanziari non bancari facilita, anziché ostacolare, i cambiamenti delle attività bancarie. Di conseguenza, l’attuazione della Capital markets union può diventare un utile e preliminare tassello per il completamento dell’Unione bancaria.