Mps, lo Stato cede il 25%: le ragioni, il timing, e perché ora si aprono le porte del risiko

Il Tesoro coglie l’attimo e sfruttando il vento favorevole in Borsa avvia la cessione del 25% di Monte dei Paschi, con un’operazione lampo comunicata nel pomeriggio di ieri che attraverso una procedura accelerata di raccolta ordini ha messo sul mercato poco meno di 315 milioni di azioni. Il collocamento, curato da BofA, Jefferies e Ubs, si è concluso nella serata di ieri e ha registrato una domanda pari a oltre 5 volte l’ammontare iniziale: per questo motivo l’offerta è stata incrementata dal 20% al 25% del capitale.Forte la domanda da parte di investitori istituzionali italiani e internazionali, alcuni dei quali già presenti nel capitale della banca.

La cessione è avvenuta a un prezzo di 2,92 euro per un controvalore complessivo pari a circa Euro 920 milioni. Il corrispettivo incorpora uno sconto pari al 4,9% rispetto al prezzo di chiusura delle azioni della banca registrato in data 20 novembre 2023 ed è superiore di quasi il 50% rispetto al prezzo di sottoscrizione dell’aumento del capitale della banca realizzato nel novembre 2022.

In termini complessivi, l’incasso lordo dei 920 milioni è il primo tassello di quell’ambiziosa promessa di privatizzazioni da un punto di Pil (circa 21 miliardi) in tre anni che nel programma di finanza pubblica oggi all’esame di Bruxelles è decisiva per evitare un rialzo del rapporto fra debito e Pil. Ma non è qui che va cercato il senso principale della mossa di ieri, con cui come spesso gli accade il ministero dell’Economia guidato da Giancarlo Giorgetti sembra disinteressarsi di un dibattito infinito, anche all’interno dell’attuale maggioranza, sull’opportunità di mantenere il controllo pubblico del Monte, per imboccare quella che pare la strada più produttiva sul piano pratico e sul terreno dei negoziati con Bruxelles.

Sul primo aspetto, a far muovere uno scenario che nonostante i tentativi del passato è rimasto pietrificato dalla «ricapitalizzazione precauzionale» di sei anni fa è prima di tutto il valore dell’azione. Che dopo il doppio balzo in avanti nel rating comunicato da Fitch la sera del 10 novembre, da «BB» a «B+», è tornata a superare la soglia dei 3 euro, e con i 3,072 euro della chiusura di ieri, ai massimi dalla quotazione, segna un +20,51% rispetto a un mese fa e un +72,96% nella performance a un anno. Una quota ben superiore ai 2 euro a cui tutti gli azionisti, vecchi e nuovi, hanno sottoscritto l’aumento di capitale da 2,5 miliardi.

Non è un caso che chi è sul dossier ieri sottolineava l’interesse degli investitori italiani ed esteri verso una banca che, sotto la guida del ceo Luigi Lovaglio e del presidente Nicola Maione, si avvia a chiudere l’anno con un utile superiore agli 1,1 miliardi. Ma a dare la sterzata decisiva - e a convincere definitivamente il Mef verso una diluizione che era nell’aria da tempo - è stata la decisione di Moody’s di alzare l’outlook sul rating sovrano sul nostro Paese, passandolo da negativo a stabile e lasciando immutato il rating a ’Baa3’.