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Riparte il rally di Telecom su ipotesi di rilancio di Kkr

In attesa del Cda di venerdì, i rumors sulla volontà di Kkr di alzare già la proposta per convincere il primo azionista Vivendi a considerare l'offerta hanno riacceso gli acquisti

di Andrea Fontana

(IMAGOECONOMICA)

2' di lettura

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Piazza Affari crede alle ipotesi di rilancio di Kkr rispetto alla valutazione presentata al cda nello scorso week end e fa correre le azioni Telecom nonostante le smentite arrivate dal fondo americano. Le quotazioni, che alla vigilia avevano accusato una battuta d'arresto dopo il +30% di lunedì, sono arrivate a guadagnare oltre 9 punti a un massimo di 0,4739 euro. In attesa del consiglio di amministrazione di Tim in calendario venerdì i rumors sulla volontà di Kkr di alzare già la proposta per convincere il primo azionista Vivendi a considerare l'offerta hanno riacceso gli acquisti: secondo Bloomberg, sul lato dell'offerente si starebbe ipotizzando una proposta tra i 70 e i 90 centesimi per azione. Il primo azionista di Tim, Vivendi, che ha i titoli in carico a 83 centesimi, ha al momento giudicato «insufficiente» l'offerta di 50,5 centesimi per azione. Secondo fonti consultate da Radiocor, il fondo resta però concentrato sulla prima, e unica, proposta presentata al cda.

Al momento la manifestazione di interesse di Kkr non ha ricevuto formalmente alcun feedback da parte del consiglio di Tim che non ha aperto alla richiesta di Kkr di una due diligence di 4 settimane per affinare la proposta. Secondo quanto riportato da Il Sole 24 Ore, il cda di Tim, insieme alla proposta, ha ricevuto il piano del fondo di riassetto con separazione dell'infrastruttura di rete dai servizi e con una road map per riportare a termine la rete sotto il cappello di Cdp. «Questa ipotesi ci sembra più credibile rispetto a indiscrezioni che ipotizzano un intervento sulla rete ex-ante (separazione prima dell`Opa) o un`accelerazione sul progetto rete unica. Kkr infatti manterrebbe la piena esposizione all`asset infrastrutturale, il focus primario del fondo, garantendo gli investimenti necessari nei prossimi anni e poi offrendo un percorso che punta alla rete unica, con tempistiche coerenti con il complesso esame del regolatore europeo», sottolinea Equita Sim aggiungendo che il punto critico «è verificare se l`offerta avrà il gradimento del cda».

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Cosa succede in Telecom: ecco perché il fondo Kkr si è fatto avanti

Per Bestinver un prezzo di opa di 70-80 centesimi rischierebbe di compromettere i ritorni per Kkr che a quel punto dovrebbe far leva o su uno schema regolatorio per la rete molto favorevole in termini di remunerazione o in un prezzo elevato a cui vendere Tim Brasil: per questo il broker, che ha una valutazione di 62 centesimi su Tim, suggerisce a eventuali investitori di sfruttare i movimenti di debolezza del titolo in area 43-45 centesimi. Nei giorni scorsi Intermonte, pur assegnando a Tim una valutazione di 55 centesimi per azione, si era spinta ad assegnare al titolo un potenziale upside fino a 85-90 centesimi per incorporare la creazione di valore da future iniziative come le sinergie da rete unica, la valorizzazione dei data center e l'M&A in Brasile anche se, sottolineava la casa di investimento, Kkr dovrebbe riconoscere nel suo prezzo d'offerta solo parte del potenziale per garantirsi un margine di guadagno tale da giustificare l'operazione.

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