Scalata nello shale oil. Anadarko ora tratta con Occidental e aspetta il rilancio di Chevron

Occidental in effetti si è mostrata generosa: la sua offerta non solo supera quella di Chevron, ma è per metà in contanti, mentre la major pagherebbe per tre quarti in azioni, una circostanza che tra l’altro ha aperto un gap crescente tra le due proposte (oggi la differenza è di 7 miliardi di dollari, mentre all’inizio erano solo 5 miliardi). 

Prezzo a parte, non è però la stessa cosa finire in mano all’una piuttosto che all’altra società.

Occidental, focalizzata sul bacino di Permian, in cui è il maggior produttore, promette sinergie superiori a quelle di Chevron (3,5 contro 2 miliardi di dollari). Tuttavia – a differenza della major, che ha una presenza internazionale – non ha alcun interesse per gli altri asset di Anadarko, tra cui pozzi offshore nel Golfo del Messico e un importante progetto per il gas liquefatto in Mozambico, che quasi certamente venderebbe.

Importanti cessioni sarebbero peraltro necessarie per puntellare il bilancio di Occidental, messo a dura prova dalla scalata: il debito netto salirebbe a 42,3 miliardi di dollari, più del triplo del cash flow operativo annuo, stima Jefferies.

Moody’s intanto ha già minacciato un taglio del rating di diversi notch (benché non a livello «spazzatura»).

I rischi potrebbero scoraggiare gli azionisti non solo di Anadarko, ma anche di Occidental, cui è richiesto di approvare l’operazione. Il via libera dell’assemblea di Chevron non è invece necessario e il gigante petrolifero potrebbe far leva proprio su questo vantaggio per temporeggiare, evitando un’escalation nei rilanci di prezzo.

Per conquistare Anadarko in fondo potrebbe bastare un po’ di contante in più, che Chevron – come ha già anticipato il direttore finanziario Pierre Breber – è in grado di elargire. Altrimenti c’è sempre la breaking fee, che è stata fissata a un miliardo di dollari.