«Sono nel lusso le opportunità più interessanti»

Da un punto di vista macro oggi una fase recessiva è meno probabile e se dovesse verificarsi sarebbe di breve durata, mentre dal lato della politica monetaria, la Bce potrebbe aver terminato la stretta sui tassi. Occhi puntati sull’economia cinese, mentre sul mercato italiano sono da seguire con particolare attenzione le Pmi. Ecco in sintesi lo scenario delineato da Massimiliano Schena, direttore investimenti di Symphonia Sgr, realtà storica del panorama del risparmio gestito italiano. Nata nel 1994 è entrata a far parte del gruppo Banca Investis (ex Bim) nel 2003.

A breve termine, il rialzo dei rendimenti obbligazionari sulle scadenze lunghe e del prezzo del petrolio sono i principali rischi al ribasso per i mercati, mentre la ripresa del settore industriale globale e dell’economia cinese sono i principali catalizzatori al rialzo. Una deviazione dallo scenario di “soft landing” ormai ben prezzato avrebbe un impatto significativo, sia in caso di crescita economica più debole del previsto, sia di ulteriore stretta monetaria.

Il rischio di recessione non può ancora essere escluso del tutto ma, qualora si concretizzasse, dovrebbe trattarsi di una fase temporanea; questo è anche lo scenario della Bce. L’economia europea sta rallentando ma i primi segnali di ripresa sono comparsi sia nel settore industriale globale, sia nell’economia cinese, mentre il massimo impatto negativo della stretta monetaria sull’economia dovrebbe essere superato intorno all’inizio del nuovo anno. La probabile discesa dell’inflazione associata alla continua crescita dei salari dovrebbe sostenere il reddito disponibile.

Nel corso del 2023 il mercato italiano si è caratterizzato per una notevole dispersione della performance dei diversi indici. L’indice principale Ftse Mib ha evidenziato una performance ampiamente positiva, trainato dal settore bancario. Le banche hanno sinora beneficiato della forte crescita del margine di interesse ma, da qui in avanti, dovranno probabilmente fronteggiare uno scenario macroeconomico più incerto e un aumento del costo della raccolta per trattenere i depositi, i cui principali rivali sono, in questo momento, i titoli di Stato.

STRUMENTI

Calcola il tuo preventivo online per l'assicurazione della tua auto, moto e motociclo

Scopri di più

STRUMENTI

Comparatore di tariffe internet casa, telefonia mobile, energia, gas e pay TV

SCOPRI

La modesta presenza di titoli finanziari, i flussi in uscita dai prodotti Pir e la progressiva disintermediazione del mercato italiano da parte dei global player hanno penalizzato in misura sensibile gli indici delle piccole e medie imprese. Tuttavia, l’entità e la durata della sovraperformance del Ftse Mib rispetto alle medium-small cap è senza precedenti. Questo elemento associato alle attraenti valutazioni venutesi a creare tra le società di piccola e media capitalizzazione dovrebbe favorire la performance relativa di queste ultime nel medio periodo.