Telecom Italia, spunta l’ipotesi di un’Opa parziale

Tre differenti partiture ma che arrivano a un medesimo risultato: una rete “di Stato”. E del resto questa è l’unica indicazione arrivata dalla premier Giorgia Meloni.

Che questo obiettivo, un piano per la rete controllata dal Governo, sia una priorità l'ha puntualizzato anche il sottosegretario Alessio Butti sabato a Sky Tg24, annunciando incontri con i diversi stakeholder per definire il percorso migliore per arrivare a una rete unica a controllo statale. Parole accolte positivamente da Vivendi che attraverso un portavoce ha manifestato la disponibilità a trovare una soluzione in tempi brevi. Ma anche parole, quelle di Butti, che hanno messo il turbo al titolo con gli investitori tornati a scommettere sul lancio di un’Opa sulla compagnia da parte di Cassa Depositi e Prestiti.

L’idea si scontra con le diffidenze di chi evidenzia che un’offerta da parte di Cdp sia insostenibile per la Cassa. Cosa, quest’ultima, che sarebbe fuor di dubbio se si pensasse a un’Opa totalitaria. A quanto risulta al Sole 24 Ore non sarebbe però questo il perno del piano Minerva, che invece punterebbe a un’Opa parziale. Per la quale, evidentemente, resterebbe il problema del consolidamento del debito da parte di Cdp che però sarebbe aggirato dalla vendita – che dovrebbe essere addirittura preventiva – di Tim Brasil e della parte servizi. Poi seguirebbe l’ingresso di Open Fiber (controllata al 60% da Cdp e al 40% da Macquarie).

Interpellato il sottosegretario Butti ha opposto un «no comment» in attesa della distribuzione delle deleghe e delle determinazioni finali, quindi, del Governo. A ogni modo, in alcune slide di presentazione visionate dal Sole 24 Ore è indicato un investimento netto di 1 miliardo per Cdp con un «risultato equo per tutte le parti interessate: large stakeholders (Vivendi), fondi (Kkr e Macquarie), Olo, azionisti e forza lavoro». Vivendi e i fondi, del resto, potrebbero far parte della società in quote di minoranza. A supporto di questo schema restano, infine, le parole dette dallo stesso Butti in un’intervista al sito Key4biz in estate: «La rete non va separata, deve rimanere invece in capo a Tim e deve essere semmai Tim ad aggregare sotto di sé la rete di Open Fiber. Sono i servizi a dover essere dismessi».

Sullo sfondo rimane una terza ipotesi: quella dell’Opa “collettiva” sulla quale però i fondi in primis sembrerebbero scettici per la sua complessità di tenere insieme tutte le parti.

Si vedrà. Intanto l’ad Tim Pietro Labriola – confermato nel board di Gsma, l’associazione mondiale degli operatori di telefonia mobile che come presidente ha eletto José María Álvarez-Pallete López, ceo di Telefonica – si prepara al Cda di domani, che oltre ai conti vedrà sul tavolo l’avvio della vendita della parte Enterprise e la questione del nuovo consigliere in sostituzione di Luca de Meo, con la candidatura forte di Stefano Proverbio (McKinsey) e Vivendi che spinge per Massimo Sarmi.