Tlc: maxiaccordo Tim-Vodafone per la condivisione della rete mobile

Inwit raddoppia con le 11mila torri di Vodafone che si sommano all’analogo parco Tim, rivoluziona l'azionariato con una governance paritetica tra Telecom e la multinazionale inglese e si pone come potenziale polo aggregatore in Italia, mercato in cui parte da leader.

La nuova Inwit, dunque, avrà azionariato e governance paritetici con il 37,5% di quota per ciascuno dei due gruppi e il 25% di flottante sul mercato. Il consiglio sarà formato da cinque consiglieri per ciascuno dei due soci di controllo e tre saranno invece i posti riservati alle minoranze. Vodafone e Tim, che nomineranno il top management di comune accordo, saranno legate da un patto parasociale della durata di tre anni, periodo nel quale i due azionisti potranno scendere in parallelo nel capitale di Inwit fino al 25% ciascuno, al massimo quindi fino alla soglia del controllo.

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Operativamente, Vodafone Italia scorporerà le sue torri che saranno trasferite in una scatola societaria sotto Vodafone Europe. Inwit la rileverà pagando cash 2,14 miliardi per il 42%-43% e per il resto con proprie azioni, 360 milioni di titoli da emettere in aumento di capitale riservato a Vodafone. La nuova società della rete mobile – che potrebbe essere operativa dall'inizio dell'anno prossimo (già avviate le pratiche antitrust e la notifica ai fini del golden power) – si indebiterà quindi di conseguenza, arrivando a un livello net debt/Ebitda pari a 5,5-6 volte, compatibile, per un operatore infrastrutturale di questo tipo, con un rating BB+.

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La condivisione porterà nell'arco del decennio a sinergie dell'ordine di 800 milioni a beneficio di ciascuno dei due partner, mentre per il 2026, grazie all'aggregazione, è previsto ci siano 200 milioni di Ebitda in più rispetto al proforma attuale, sostanzialmente pari al doppio dell’Ebitda di Inwit. Per Telecom col tempo è attesa grazie questa operazione una riduzione del debito dell’ordine di 1,4 miliardi.