«Un grande salto, restano troppe incognite»

«È un grande salto, passare dalla A-low alla BBB-high». A dirlo è Fergus Mc Cormick, co-responsabile dei rating sovrani globali e chief economist in Dbrs.

Proprio ora che l’Italia cresce attorno all’1% e si avvia a soluzione il nodo Mps ed è pronto un fondo pubblico da 20 miliardi per le banche... perché ora?
La rapidità della formazione del Governo Gentiloni e i primi passi su Mps e il fondo salva-banche sono apprezzabili ma resta l’incertezza, troppe incognite. C’è il rischio che il cammino dell’implementazione delle riforme rallenterà e che ci vorrà più tempo per varare riforme aggiuntive che servono per rafforzare una crescita e una produttività che sono troppo gracili. E poi non è affatto chiaro come verrà concretamente risolto il problema del Monte, c’è voluto tanto tempo prima che venisse affrontato il deficit di capitale del Monte e va chiarito il funzionamento della direttiva Brrd. L’incertezza non aiuta le prospettive di crescita.

Sul piatto 20 miliardi ci sono.
Manca all’Italia un approccio sistemico come quello di Spagna e Irlanda, con una sola operazione hanno risolto il problema dei Npl nell’intero settore bancario.

Serve all’Italia una bad bank come quella spagnola?
L’istituzione di Nama in Irlanda e Sareb in Spagna è servita per affrontare rapidamente e in maniera sistemica una grande debolezza di questi paesi. Ha funzionato. Se l’Italia crescesse di più, il portafoglio dei Npl sarebbe gestito più facilmente e per le banche sarebbe più semplice ricapitalizzarsi. Si torna sempre lì, alla prima grande debolezza dell’Italia che è la bassa crescita. Nel comitato che ha deciso il declassamento ha pesato un’accelerazione della preoccupazione sulle banche abbinata a una maggiore incertezza politica. In un contesto reso più incerto da Brexit e le elezioni in Germania e Francia.

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Quali sono le riforme strutturali di cui ha bisogno l’Italia?
Noi osserviamo, non diamo consigli. Ma una liberalizzazione maggiore di quella del Jobs Act ha dato i suoi frutti in altri Paesi, dove c’è più flessibilità delle assunzioni e nei licenziamenti. L’istruzione, la formazione, la qualità dell’insegnamento sono centrali per rilanciare la crescita. L’Italia non cresce abbastanza: troppa burocrazia, bassa competitività e scarsa produttività. Crescere attorno all’1% va bene ma non guardiamo il Pil di trimestre in trimestre, dobbiamo vedere un impegno sostenuto nel tempo, che manca.