Una nuova value creation per il Private Equity

Il processo di creazione del valore è ormai imprescindibile, inizia ben prima della chiusura di un deal ed è preceduto da una comprensione ampia delle tematiche generali su cui l’azienda target è focalizzata e delle conseguenti esigenze evolutive e trasformative dell’azienda nel medio- lungo termine. È più che mai chiara la necessità di costruire, già in fase di valutazione, un piano di creazione di valore di ampio respiro e omnicomprensivo e dettagliato. Non è più sufficiente preoccuparsi delle aspettative di un settore e del posizionamento strategico di un’azienda in quel settore; elementi tipicamente inclusi nelle tesi di investimento. Ulteriori questioni molto più verticali devono essere affrontate come ad esempio: gli impatti geopolitici sui modelli di business, le implicazioni della trasformazione digitale sulle operations e sul modello di business, gli effetti ESG sulla strategia e sul modello di business e come guidare la ESG transition all'interno della catena del valore di riferimento, come valorizzare e mantenere ingaggiato il capitale umano e costruire un ambiente di lavoro migliore e sostenibile, come migliorare l’approccio alla governance, al rischio e al controllo e tanto altro. Questi temi dovrebbero far parte delle investment thesis ed essere suddivisi in un piano di creazione di valore che entri in azione subito dopo il closing.

I giorni in cui la sostenibilità era una questione morale sono lontani, con un numero costante e crescente di aziende, governi, investitori e agenzie di regolamentazione che guidano con vigore la ESG transition. Finora, tuttavia, i dati a disposizione degli operatori sulle metriche di sostenibilità sono ancora un work-in-progress e non sono sempre realmente rappresentativi e collegabili ai multipli di uscita e ai ritorni sugli investimenti. Quello che però si può ormai affermare con sicurezza è che la trasformazione ESG-driven delle aziende, il più delle volte, porta a risultati finanziari migliori e maggiormente sostenibili nel tempo con un chiaro impatto sul valore dei sottostanti.

Il PE deve agire tutelando l'interesse a lungo termine dei suoi beneficiari, riconoscendo che le questioni ESG possono influenzare la performance e la valutazione delle società in portafoglio e di conseguenza i rendimenti. Resta ancora molto da fare per implementare accuratamente le logiche ESG su tutti i portafogli. Il divario tra ambizione e implementazione è alla base di gran parte delle recenti critiche sui temi ESG (greenwashing). Il PE può oggi guidare un ulteriore passo in avanti, continuando a porre il tema ESG come centrale nella identificazione delle opportunità di investimento e nello sviluppo delle azioni di creazione di valore sulle società in portafoglio durante l'holding period, il tutto con una consapevolezza sempre più chiara che la qualità ESG di un asset ha un impatto significativo anche sui multipli di uscita.

Un approccio innovativo alle questioni relative ai talenti, in particolare per quanto riguarda i professionisti del PE e le C-suite delle società in portafoglio, un orientamento a investimenti tematici e orientati all’ESG, una capacità di front-end reale e proattiva per la creazione di valore e un approccio significativo e sostanziale alle questioni ESG sono quindi cruciali per navigare nell'incertezza di questo momento e cogliere la prossima ondata di rendimenti sostenibili. Considerando la rilevanza quantitativa del settore del Private Equity, una maggiore attenzione ai temi predetti consentirà all'industry di rendere ancor più evidente il proprio impatto qualitativo in aree attualmente considerate chiave, strategiche e sistemiche (i.e. ESG, lavoro, transizione energetica , diffusione e trasformazione digitale).

(EMEIA Private Equity Consulting leader di EY)