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Verso un anno all’insegna di catene corte, innovazione e sicurezza energetica

Nei mesi a venire i mercati risentiranno di molti fattori tra cui i lasciti geopolitici e geoeconomici di pandemia e guerra

di Brad Slingerlend

(REUTERS)

3' di lettura

Il mercato post-pandemia è ossessionato da aspetti macroeconomici, con l’entusiasmo del mercato che si accende e si spegne, con i livelli dei tassi d’interesse e d’inflazione, gli sviluppi della guerra in Ucraina e la politica economica della Cina. Il tiro alla fune in corso tra investitori, policy maker e personalità di spicco sta provocando un impatto “doloroso” sull’economia gonfiata dalla pandemia.

Nel breve periodo ci aspettiamo che l’incertezza persista; tuttavia, nel lungo periodo sappiamo che il futuro, come sempre, sarà determinato dagli ottimisti. Il mercato tende a essere più cinico che ottimista, il che porta alla creazione di cicli in cui prevale la paura. Le nostre prospettive per il 2023 si basano su una visione di più lungo termine, evitando previsioni precise e guardando ai trend sostenibili attraverso la comprensione del contesto in cui si collocano i nostri investimenti.

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Il 2023 porterà importanti cambiamenti che potrebbero orientare i flussi di capitale per almeno il prossimo decennio. La globalizzazione si sta invertendo. Dopo decenni di spostamento della produzione e dell’approvvigionamento in regioni a basso costo, le aziende hanno scoperto che le loro catene di approvvigionamento sono fragili e soggette a shock.

Nei prossimi anni, riteniamo che le aziende scambieranno l’efficienza con la resilienza. Le catene di approvvigionamento locali, comprese quelle dell’energia, dei trasporti e dei semiconduttori, richiederanno innovazione per far fronte alla carenza di manodopera qualificata nei Paesi sviluppati. I progressi nel campo dell’automazione e della robotica, della progettazione e simulazione via software e dei materiali sostenibili sono settori che stanno attirando innovazione e capitali. Mentre il software, i semiconduttori, l’e-commerce e il cloud continueranno a essere importanti, crediamo che gli investimenti in beni fisici aumenteranno di importanza. I settori industriali, dei produttori e degli immobili industriali sono esposti in modo significativo a questa tendenza.

Oltre all’infrastruttura delle catene di approvvigionamento, crediamo ci sarà una maggiore attenzione alla sicurezza energetica e al suo impatto ambientale. Questa combinazione comporterà probabilmente una maggiore enfasi sulle energie alternative, comprese le fonti energetiche emergenti come l’idrogeno. L’Infrastructure Investment and Jobs Act del 2021, l’Inflation Reduction Act del 2022 negli Stati Uniti e altre leggi stanno stimolando gli investimenti in queste transizioni.

Se l’attrattiva iniziale dell’energia verde era il suo ridotto impatto ambientale, i vantaggi futuri comprenderanno la stabilità dei prezzi e la sicurezza nazionale. L’innovazione comprende settori come la generazione di calore industriale, l’elettrolisi dell’idrogeno e i piccoli reattori modulari.

Queste tendenze non modificano la nostra strategia, ma aumentano le opportunità. Il software e i semiconduttori in particolare, così come la tecnologia in generale, rimangono importanti e sono anch’essi coinvolti nel cambiamento. Poiché risorse come il capitale umano e le materie prime scarseggiano, questi settori saranno essenziali per aumentare la produttività. Inoltre, alcuni temi del passato rimangono significativi. La trasformazione da analogico a digitale continua, la connettività è essenziale e il commercio sta gradualmente passando dal contante ai pagamenti digitali.

Fare previsioni economiche, soprattutto a breve termine, è pura follia. I mercati potrebbero rimanere volatili, in quanto i gestori oscillano tra ottimismo e pessimismo. In generale, tuttavia, riteniamo che l’ottimismo nel lungo periodo sia l’approccio migliore, soprattutto perché le valutazioni delle società in cui investiamo suggeriscono un mercato eccessivamente pessimista. Continuiamo a ritenere che le società innovative e dirompenti, che forniscono valore a un’ampia gamma di clienti, siano buoni investimenti durante l’incertezza economica. Inoltre, poiché riteniamo che l’innovazione e la disruption si stiano diffondendo in tutta l’economia, gli investitori che si limitano a considerare i titoli tecnologici o che investono nell’innovazione in base alla metodologia settoriale Gics (Global Industry Classification Standard) potrebbero perdere delle opportunità.

Cofondatore di NZS Capital

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